中國與香港RWA創新實例一覽：首單以太坊公募代幣化債券9月上市，多家機構已成功發行數位債券

近日有媒體報導稱，香港特區政府已委託銀行籌備新一輪數位債券發行。前9月1日，香港財經事務及庫務局局長許正宇曾表示，特區政府將推動代幣化債券發行常態化，香港金融管理局（HKMA）正準備協助政府發行第三批代幣化債券。

內地與香港地區數位債券探索回溯

香港作為國際金融中心及主要債券樞紐，自2021年起啟動Project Evergreen，探索並推廣代幣化技術在資本市場的應用。根據公開資料顯示，香港金管局曾與國際結算銀行創新樞紐轄下的香港中心合作開展Project Genesis，實現了代幣化綠色債券在香港的概念驗證。在此基礎上，自2023年以來，香港特區政府已成功發行兩批代幣化綠色債券，使代幣化技術由概念驗證階段逐步過渡到實際應用。

DMI News整理髮現，除港府發行外，自2023年至今，已有至少五家中港資主體成功嘗試數位原生債券及票據發行，這些發行普遍依託HSBC ORION為數位資產平台，CMU為結算及交收系統。發行幣種涵蓋人民幣、港幣及美元。

深圳福田投控9月成功發行首單以太坊公募上市代幣化債券

值得注意的是，本月深圳市福田投資控股有限公司發行的代幣化債券與先前數位原生債券有所不同。該債券自發行起即以Token形式存在，而非傳統憑證數位化。該筆發行為全球市場首單公募上市RWA數位債券，在以太坊公鏈上完成，發行規模5億人民幣，期限2年，票面利率2.62%。 Token名稱為FTID TOKEN 001，代號FTID001，中文簡稱「福幣」。

有業內人士分析，該債券在傳統交易所MOX及深交所，與鏈上市場DEX/CEX並行交易，但目前兩類流動性可能仍存在隔離，資產互通仍需依賴中介轉換。

市場普遍關注此次發行的重大創新意義。業界評價認為，該筆債券標誌著中國國有企業在區塊鏈金融領域邁出重要一步，體現了「RWA+金融科技」的深度融合。透過區塊鏈技術實現代幣化登記與支付代理，該債券不僅提升了傳統金融資產的全球流通效率和透明度，也有助於企業拓寬融資管道、最佳化資本結構，同時充分利用了香港的政策紅利。

本次發行的聯席全球協調人、聯席牽頭經辦人及聯席帳簿管理人包括廣發證券香港（B&D）、中金公司及招銀國際等。其中，廣發證券香港同時擔任代幣登記機構、計算代理及區塊鏈支付代理，為區塊鏈技術服務提供者。

廣發證券（香港）近期完成香港首單企業代幣化票據發行

除福田控股外，DMI終端資料顯示，廣發證券（香港）近期協助山高控股（00412.HK）於8月發行香港首個企業票據代幣化票據，總額為4,000萬美元（約3.12億港元），期限364天，票面5%，由山高控股集團提供擔保。該產品由廣發證券香港獨家配售，於HashKey Chain上部署，是首個在HashKey鏈上發行的非實物化記名數位原生票據，也是香港首個企業票據代幣化產品。

據瞭解，該票據底層資產與AI算力及資料資產掛鉤，公司計畫將旗下實體資產（如資料中心、物流園區）逐步上煉。目標投資者包括機構和高淨值客戶，未來可能向零售投資者開放認購。市場普遍認為，作為香港首個鏈發行的非實體化記名企業票據，此次發行標誌著香港債券市場數位化邁出關鍵一步，同時為傳統金融資產上煉積累了經驗。

中資機構證券代幣化探索：政策利多推動數位債券成為率先落實場景

越來越多來自中國大陸及其他地區的企業正在考慮赴港發行數位債券，這一趨勢，既得益於香港特區政府和金融機構在早期探索中積累的代幣化證券結構與可行方案，同時也受到政策支援的推動。

公開資料顯示，早在2024年1月18日，廣發證券已在香港發行首單適用香港法的代幣化證券，實現自主創設金融資產在公鏈上的鑄幣、發行及分銷，發行額1億美元，票面利率6.5%，依託以太坊公鏈系統。

同年12月16日，信達國際資產管理有限公司安排的短期資產支援流動性票據代幣（STBL）在以太坊區塊鏈成功發行，成為首個由香港金融機構安排的可轉讓代幣化打包重組票據案例。 STBL的底層資產為AAA級貨幣市場基金（MMFs）投資組合，可全天候24/7轉讓，每月配息日自動將每日累計利息以新發行代幣形式分配至專業投資者錢包。業內人士指出，票據代幣化使發行與轉讓無需依賴第三方中介機構，交易全過程在鏈上即時記錄，顯著提升了透明度。

在政策層面，香港金管局於2024年施政報告中宣佈推出數位債券資助計畫（Digital Bond Grant Scheme，DBGS），旨在促進數位證券市場發展，並推動代幣化技術在資本市場的更廣泛應用。根據安排，每筆符合資格的香港數位債券發行可獲最高250萬港元資助，計畫自2024年11月28日起實施，初期為三年。

業內人士認為，補貼計畫在一定程度上提升了潛在發行人對數位債券的關注，但市場核心驅動力仍在於創新應用本身。據悉，已有來自不同產業、類型的發行人主動接洽金融機構，探索代幣化發行路徑。市場普遍預期，無論公募或私募形式，未來將有更多企業把數位債券作為拓寬融資管道、觸達新型投資者群體的可選方案。